крупнейшее размещение иностранной компании в США
LIVE // BINANCE FUTURES
Спред с первой минуты SKHYUSDT
Парсер совмещает свечи двух перпетуалов и считает: SKHY × 10 / SKHYNIX − 1. Наведи на график, приблизь колёсиком или выдели диапазон мышью.
Загрузка Binance…—
СТАРТ —МИН —МАКС —БАРОВ —
Источник — публичные свечи USDⓈ‑M Futures Binance. Если API недоступен в браузере, используется встроенный снимок последних данных.
01 // 60 СЕКУНД СУТИ
Шесть чисел. Одна ловушка.
одна ADR равна одной десятой корейской акции
во столько раз спред расширился против толпы
пик спреда на четвёртый день торгов
разные часы, ликвидность и доступ
новые акции, книга Citi и отчёт
02 // КОНСТРУКЦИЯ
Одна компания, два тикера
SK hynix — корейский производитель памяти. Базовая акция торгуется в Сеуле. В июле компания вышла на Nasdaq через : расписку Citibank, равную 1/10 корейской акции.
Binance добавила на обе оболочки: SKHYNIX следует за Кореей, SKHY — за американской ADR. Экономически это одна компания. Механически — разные инструменты.
000660
SEOUL≠SKHY
NEW YORK
SEOUL≠SKHY
NEW YORK
03 // СКЛАД CITIBANK
Потрогай, почему арбитраж не работал
Схождение цен гарантирует только физический мост между рынками. Проверь, открыт ли он.
СЕУЛ
АКЦИЯ
CITI
КНИГИ ЗАКРЫТЫ ДО 29.07✣
ADR
НЬЮ-ЙОРК
1. Акция едет из Сеула2. Сейф проверяет книги3. Выдача ADR зависит от свободного места
04 // ЛОВУШКА
Выглядело как арбитраж. Но трубы не было.
«Лонг дёшево, шорт дорого» работало только на презентации.
ADR закрылась в дебютный день на +13%, а корейская акция почти не выросла. На выходных перпы показали 16–18% разрыва. Единственная деталь, которую не проверили, — существует ли здесь то самое "купил там, продал тут". Спойлер: ты уже нажимал эту кнопку секцией выше.
05 // ПРЕЦЕДЕНТЫ
Барьер и есть цена премии
Премия между "одинаковыми" бумагами — не аномалия, а старый жанр. Размер вечной премии = размер барьера между рынками.
TSMC ADR~17,5%конвертация доступна
Акции A/Hдо 100%+жёсткий барьер
SK hynixдо 40%лимитированный мост
Кимчи-премия BTC20–50%контроль капитала
SK hynix с квотой 2,5% — третья строка сверху по жёсткости барьера. Рынок это знал. Чаты — нет.
06 // ТОРГОВЫЙ ЖУРНАЛ
Неделя, за которую «халява» стала маржин-коллом
Серия — спред перпетуалов Binance, приближённые значения; по спотовым закрытиям агентства насчитывали премию выше — внутри дня отклонения были сильнее.
07 // ДРУГАЯ СТОРОНА
«Манипуляции» по имени UBS
РИТЕЙЛшорт премии
плечо
надежда
плечо
надежда
ФОНДЫлонг ADR
шорт Корея
миллиарды
шорт Корея
миллиарды
Пока ритейл шортил «неэффективность», институционалы стояли зеркально. UBS ещё до листинга назвал лонг ADR / шорт корейской акции «слишком очевидным выбором». Заимствования корейских акций выросли на 31% за две недели до дебюта.
Если твои 16% — точка входа большого фонда, подарок, возможно, ты.
08 // СИМУЛЯТОР СПРЕДЕРА
Проверь себя: пережил бы ты эту неделю?
Выбери вход, выход и сайз. Полоска внизу — минус, который пришлось бы пересидеть по пути.
09 // 29 ИЮЛЯ
Три сценария дня Х
15–20%
Конвертация и шорт-станок включаются, ажиотаж сдувается, премия оседает в коридоре ~15-20% — и живёт там. Не ноль. Никогда не ноль.
12–15%
Сильный отчёт + очередь арбитражников → проколы к 12-15% на разгрузке лонгов ADR.
35%+
Слабый отчёт бьёт по Корее или новая волна ажиотажа в ADR → снова за 35%. Открытый мост давит выбросы, но не запрещает их.
10 // ПЯТЬ УРОКОВ
Каждый оплачен чьим-то депозитом
- Спред между разными инструментами — не арбитраж, а ставка. Нет моста — нет гарантий.
- Сначала узнай, кто на другой стороне. Возможно, подарок — это ты.
- Слово «манипуляции» стоит дороже любой комиссии: оно выключает риск-менеджмент.
- Сайз считается от худшего сценария. Пик пережили не самые умные — самые незагруженные.
- "Рано или поздно сравняют" — у TSMC это "рано или поздно" длится с 1997 года.